科法斯：全球經濟復甦趨緩 中國市場表現強勁

國際信用保險與管理服務集團科法斯首次與中國平安財產保險股份有限公司合作，今（26）日於北京舉行2011年全球貿易風險論壇。科法斯於論壇中表示，全球經濟自2010年逐漸復甦，今年下半年經濟成長將會趨緩，但是中國經濟表現依然強勁，預期成長幅度可達8.8%。

科法斯已於4月份將2011年全球經濟成長率預測值自3.4%下修為3.2%，主要係因多重負面因素的影響，包含歐元區的主權債務危機，在全球生產鏈具關鍵地位的日本受震災的衝擊，以及新興國家為了抑制通貨膨脹而採取更為緊縮的政策所導致的經濟趨緩。

科法斯對主要國家2011年經濟成長率的預測分別為：美國2.5%，日本0.3%，歐元區1.3%，新興國家5.6%和中國8.8%。

科法斯執行長 Jean-Marc Pillu表示：「全球經濟仍在復甦但是步伐緩慢，對復甦趨緩的預期來自歐洲的主權債務危機，原物料行情上漲，加以新興市場採取較為緊縮的政策顯示對通貨膨脹的隱憂日增。」

Pillu先生進一步表示：「經歷過一年的經濟復甦，但我們認為中東地區的政局動盪與新興國家的經濟過熱將導致全球貿易風險上升。然而，我們相信中國經濟成長依然強勁，2011年的經濟成長率可望達到8.8%。」

中國：科法斯在亞洲的重要市場

科法斯與中國平安財產保險公司自2003年起緊密合作，為中國企業提供國內貿易信用保險，以保障其於本地貿易過程中買方不付款風險。經過八年的發展，中國平安為國內30個產業逾5百家企業提供風險保障。截至2010年底，平安累計提供的國內貿易營業額保障額度已逾人民幣3千億元。

國際信用保險與管理服務集團科法斯每年皆於巴黎舉行全球貿易風險論壇，分析全球各個國家及產業的風險，以協助企業進行國際貿易及投資決策。Pillu表示：「這次是科法斯首度與平安聯合在北京召開貿易風險論壇，象徵雙方共同合作成長的里程碑，進一步實現我們繼續為中國企業提供世界領先信用管理服務的承諾。」

科法斯看好，「十二五計畫」的經濟刺激政策會繼續推動2011年的中國經濟成長。科法斯首席經濟學家Yves Zlotowski表示：「隨著中國家庭收入的成長和政府持續稀出刺激國內消費的措施，家用電器產業和醫藥產業在2011年皆會呈強勁成長。」

然而，科法斯對中國資產價格泡沫化的問題提出警示。大陸官方已緊縮貨幣政策，實施最高信用限額的量化條款，並採取相關措施打壓高階房地產泡沫。官方信貸量已減少，但中國的銀行藉由信託基金提高資產負債表以外的運作，信用風險仍存在。

此外，中國的通貨膨脹問題亦值得關注。中國的消費者物價指數（CPI）年增率儘管自3月的5.4%略降至4月的5.3%，仍然居高不下。科法斯預估，中國2011年全年的消費者物價年增率為4.6%，顯著高於2010年的3.3%。Zlotowski先生認為：「中國在2011年面臨的通貨膨脹壓力依然顯著。低附加價值的公司容易出現現金流問題，最終很可能導致信用違約。」

歐洲: 主權債務危機拖累經濟成長

歐元區受主權債務危機嚴重衝擊，2011年的經濟成長預期為1.3%，低於2010年的1.8%。由於葡萄牙正向歐盟尋求經濟援助，加上希臘財務危機持續，歐元區的主權債務危機恐將進一步加劇。葡萄牙正陷入由緊縮經濟政策及高達1.3%的經濟衰退所引發的政治危機。主權債務危機可能會導致歐洲銀行收緊銀根，進而打擊該區企業。

於歐元區以外，科法斯4月時已將英國剔出正面觀察名單，但評級仍維持A3。英國2011年第一季經濟成長緩慢，嚴重打擊消費者信心，政府的緊縮政策亦會導致今年的民間消費減少。此外，由於歐盟國家等英國主要的貿易夥伴對英國商品的需求下降，預期英國未來出口成長將趨緩。

美國: 科法斯貿易風險評級維持不變

美國經濟復甦情況低於預期，今年首季的經濟成長率僅為1.8%。但由於美國家庭增加儲蓄、降低債務及整體企業付款表現改善等有利因素，科法斯自2010年3月起維持美國的A2（正面觀察名單）評級不變。

美國的破產數目已漸趨穩定，但仍未恢復至金融海嘯前的水準。此外，由於美國的地區銀行仍然受房地產業拖累，美國企業尤以中小企業仍會面臨銀行收緊信貸的問題，因此即使企業的現金流已見改善，但他們在投資及人員聘用上仍呈謹慎。

新興亞洲: 2011年經濟成長持續強勁 但需重視經濟過熱危機

亞洲主要國家第一季的經濟成長表現預示亞洲短期經濟前景持續看好：中國第一季的經濟成長9.7%、香港成長7.2%，韓國則成長4.2%，但由於能源價格上升，加上亞洲新興國家採取升息與匯率升值等較為緊縮的貨幣政策，以試圖讓過熱的經濟降溫，而中國亦加強控制信貸額度，因此預期亞洲在新興市場中的經濟成長趨緩幅度最為顯著，經濟成長將由2010年的9%減緩為2011年的7.2%。

印度的原物料價格和工資上漲將推升生產成本。由於升息將帶動新資金流入及信貸大幅成長，國內需求及通貨膨脹亦將被增加，印度的通貨膨脹將持續攀高。科法斯預測印度2011年的經濟成長率將由2010年的8.8%下降至8%。

越南通貨膨脹加劇，4月份消費者物價年增率更高達17.5%，反映出當地原物料價格上漲、匯率疲弱導致進口價格上升及銀行信貸大幅成長，因此美元短缺危機及經常性貨幣貶值將更受關注。科法斯預測，越南的經濟成長率將由2010年的6.7%下降至2011年的5%。此外，由於匯率及流動資金短缺導致越南的財政明顯轉壞，因此科法斯亦於4月份將越南的貿易風險評級由B級（負面觀察名單）下調至C級。

Yves Zlotowski進一步表示：「由於大量資金流入及原物料行情走高導致亞洲地區通貨膨脹加劇，並大幅推升此一區域的製造成本，當地企業將會因經濟過熱而面臨更大風險。」

此次「科法斯 – 中國平安2011年全球貿易風險論壇」約有5百位嘉賓出席，針對中國企業在國內和出口貿易中面臨的機會和挑戰等方面問題進行交流。來自法國對外貿易銀行（Natixis）、西班牙對外銀行、中國社會科學院、中國人民大學、經濟學人集團、揚子巴斯夫、中化集團、海信和威發系統的權威經濟學家和企業家對全球主要國家的經濟發展亦發表專業見解。